导语:2023年房地产市场呈现“弱复苏与强分化”的特征,新开工面积虽延续下降态势,但三季度末开始降幅显著收窄。竣工面积则是在“保交楼”政策带动下全年累计同比增长了17%,对于地产后周期相关产品形成了明显的支撑。进入2024年,地产呈现出整体趋弱的运行态势,1-2月新开工、竣工、销售等数据呈现了共振式下跌的局面,房地产涉及的化工品在需求端面临的压力或进一步增大。
2021年房地产进入深度调整阶段之后,2022年开始国家及地方陆续出台了众多的房地产刺激政策,在此阶段,房地产市场出现了阶段性的好转,但随着政策效应的边际弱化以及居民预期的转弱,房地产市场并未从根本上得到好转。2024年伊始,房地产市场整体呈现了进一步趋弱的态势。国家统计局发布的数据显示,1-2月新开工面积累计下降了29.7%,竣工面积由增转降,1-2月累计下降了20.2%。此外,房地产销售面积延续了自2022年以来的下滑态势,下降幅度达到了20.5%,与2023年相比降幅进一步扩大(见下图)。
地产前端的化工品主要应用在新开工及施工阶段,近两年新开工面积下滑对于相关产品需求形成了显著影响。2023年,聚羧酸减水剂的原料单体消费量下滑了16.7%,价格也下跌到了近年来的低点。
PVC下游消费结构中,有33%应用于管材/管件,此外型材/门窗、地板/墙板等与房地产密切相关的应用也合计占到了25.5%。尽管其他领域存在需求增长可能,但受制于房地产需求减弱的预期,其2024年的需求或仅能实现微幅增长。
在房地产行业的施工阶段,会使用大量的涂料、油漆等。涂料用的化工原材料一般包括成膜物质、固化剂、助剂、溶剂、颜料、填料等,涉及环氧树脂、不饱和树脂、丙烯酸乳液等众多化工产品。上述产品由于房地产新开工数据及施工面积数据的持续下滑,需求改善的压力将持续增大。
此外,房地产行业中会应用较大数量电线电缆,其中LLDPE、EVA、PVC及PP材料作为包裹层和绝缘层使用。虽然电线电缆行业中对化工材料产品的应用规模不大,也占不到相关化工品的绝对消费权重。但是,房地产新开工面积萎缩导致的消费下降,也将导致上述产品在电线电缆行业中的应用总量降低。
2023年房地产竣工面积同比出现阶段性改善,对地产后周期产业链商品形成了明显的带动作用。2023年,国内空调、冰箱、洗衣机等主要家电品种同比分别增长了13.5%、14.5%和19.3%。ABS和PS两大树脂材料在电子电器领域的应用比例均超过六成。随着家电产量的显著增长,2023年ABS的消费量同比增长了13%。尽管ABS在部分领域的替代和应用减少对PS消费产生了一定影响,但家电产量增长在一定程度上抵消了这些负面影响,2023年PS全年消费同比实现3.6%的增长。硬泡聚醚和聚合MDI超过半数应用于冰箱冷柜等家电行业。2023年终端消费环比有所改善,尤其是部分大型企业采购数量提升明显,两者的消费数量均实现了由降转增。
2024年1-2月,房地产竣工面积下降了29.7%,自2023年以来首次转负,剔除2020年疫情影响,前两月竣工面积为2013年以来最低值。竣工面积下滑或主要受新开工大幅下降及去年同期竣工高基数影响,考虑到2023年开工及施工面积均明显降低,加上基数效应的进一步强化,预计竣工面积同比依然存在下降可能,地产后端商品需求也将因此而承压,预计上年需求增长较为明显的ABS、PS、聚合MDI等增幅出现回落的概率较大。
2024年以来核心城市限购陆续放开,5年期LPR下调25个基点,房贷利率处于历史低位,政策面持续宽松,但销售数据低迷反映了当前购房者信心仍未恢复,销售金额跌幅超过面积也反映了当前市场以价换量的趋势。供给方面,由于2022年以来土地购置面积宽幅下降,加上房地产企业资金到位情况、销售面积仍处于下滑状态,因此房地产企业的新开工意愿将处于偏低水平,也将对地产前端商品构成较大的需求修复压力。地产后端商品在2023年由于竣工面积的显著恢复而出现了增长,但由于近两年新开工面积下滑幅度较大,加上基数走高的影响,2024年竣工面积同比或呈现下滑趋势,对地产后周期商品的需求支撑也将有所弱化。不过考虑到地产“白名单”快速扩容,保交楼政策的持续推进,预计竣工下滑的幅度后期在1-2月数据基础上存在收窄可能。
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