主板上市公司，发行价28.93元，发行市盈率32.13倍，行业平均市盈率32.23倍，公司主要从事新型显示领域各类薄膜器件的研发、生产、精密加工和销售，产品包括各类规格的偏光片、光学膜片和功能性胶粘材料，均是新型显示领域的关键组件，已经广泛应用于液晶电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑、手机、 穿戴设备、车载显示、工业控制及公共显示等各类光电显示产品中。

　　凭借丰富的 产品种类、规模化的生产能力、良好的制程管控能力、可靠的产品质量、多区域 服务覆盖以及快速响应速度，公司已经成为新型显示面板产业链公司重要的合作 伙伴。 目前，公司已与 SDP、中电熊猫、明基友达、惠科股份、中强光电、仕达利 恩、瑞仪光电、京东方等诸多液晶面板制造龙头企业及产业链知名公司建立了良 好的合作关系，公司产品最终应用于 LG、小米、夏普、戴尔、惠普、微软、华 硕、创维、三星、华为、明基等知名品牌商。

　　偏光片全称为偏振光片，是 LCD 显示和 OLED 显示面板的核心材料，在液 晶显示面板中的主要作用是使非偏极光（如自然光）产生偏极化，转变成偏振光， 加上液晶分子扭转特性，达到控制光线通过与否的功能，起到光开关的作用。 偏光片是由偏光膜、内保护膜、压敏胶层（PSA）及外保护膜组成，其基本 结构是由两层三醋酸纤维素膜（TAC）夹一层能产生偏振光线的聚乙烯醇膜 （PVA）。为增加偏光片的性能和附加价值，可将具有特殊光学性质的材料加注 到 TAC 上，使得偏光片具有抗炫目、低反射等特殊功能。光学膜片可以起到增强光源、保证屏幕各区域显示亮度均一性等作用。由于液晶 面板本身不发光，必须借由背光模组提供的光源及分布均匀的亮度才能使液晶显 示器工作。 公司生产的光学膜片包括增亮膜片、复合膜片、扩散膜片、反射膜片等。功能性胶粘材料广泛应用于各类电子产品中，可在传统机械零件及工艺难以 触及的狭小空间内实现导电、缓冲、绝缘、粘接、导热、防护等多种功能，使终 端产品向更加轻薄化的趋势发展。

　　业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为6.94亿元、8.96亿元、12.93亿元和8.03亿元，扣非净利润分别为0.46亿元、0.67亿元、0.81亿元和0.63亿元。

　　公司预计 2023 年第二季度的营业收入止跌并同比有所上涨，环比涨幅超过 50%，但受 2022 年一季度收入基数高、2023 年下游市场需求回升仍需一定时间等因素的影响，营业收入仍呈下滑趋势，但营业收入的下滑比例较 2023 年第一季度已大幅缩小，2023 年 1-6 月，公司预计营业收入为 3.65 亿元至 3.80 亿元，同比下滑 28.47%至 25.53%。

　　估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除恒铭达外其余4家可比公司2022年的扣非静态市盈率高于祥腾新材。

　　综合评判：祥腾新材属于计算机、通信和其他电子设备制造业，发行价中等，发行市盈率略低于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为4.4亿，公司所处行业赛道不错但具有周期性特征，鉴于公司流通盘较小，综合考虑给予建议申购。