上半年，在下游需求低迷和成本支撑有限的双重夹击下，PU鞋底原液市场整体弱势运行。据金联创监测数据显示，截至6月30日，国内华东市场鞋底原液均价从年初的1.8万元(吨价，下同)跌至1.675万元，跌幅达6.9%。

　　PU鞋底原液主要用于生产聚氨酯鞋底。相关资料显示，亚洲是全球制鞋行业高度集中地区，而中国则是全球最大的鞋产品生产和消费国，也是全球最大的PU鞋底原液生产国。今年是后疫情时代下市场重拾信心的开端，但中国PU鞋底原液市场在成本面及需求面支撑均有限的形势下，行情呈现下行走势。

　　上半年行情具体可分为两个阶段。一是1月3日~4月14日的平稳阶段，华东地区鞋底原液均价稳定在1.8万元。二是4月15日~6月30日的震荡下行阶段，华东市场价格分别在4月15日、5月9日、6月1日出现3次下调，累计下调1250元，至1.675万元。

　　上半年，从成本端来看，PU鞋底原液的主力原料价格走势均弱，其中纯二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)上半年均价同比下跌14.77%，己二酸下跌25.64%，1，4-丁二醇(BDO)下跌53.93%，对鞋底原液支撑弱势。从需求端来看，统计数据显示，今年前5月全国规模以上皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业企业营业收入2990.9亿元，同比下降10.5%，实现利润总额126.8亿元，同比下降10.6%，因此需求支撑同样有限。

　　总体来看，上半年鞋底原液终端市场表现一般，新单跟进偏缓且较为分散，工厂执行长约订单为主。在成本以及需求面双偏弱的形势下，国内鞋底原液市场以下跌为主。

　　上半年鞋底原液价格下跌，主要原因是2022年需求恶化带来的“长尾效应”持续发酵，企业资产负债表受损且修复过程更为缓慢。2022年终端下游鞋材积压大量库存，厂商面临主动降库存的压力，开工低迷，鞋底原液持续性订单增量极为有限，在需求低迷的拖累下鞋底原液价格不断下探。

　　国内鞋底原液工厂主要集中在江苏、浙江、广东等华东地区省份。今年上半年鞋底原液平均月度产能95万吨。其中华东地区主力工厂上半年开工相对稳定，维持在五成左右开工水平；而中小规模鞋底原液企业开工率及产能利用率明显不足，平均开工率仅维持在三成左右，主要按需生产。在大厂不断蚕食市场的情况下，中小企业市场份额或在未来不断收窄，预计行业集中度将不断提高。

　　根据率捷咨询—咨询研究院监测，今年中国地区鞋底原液企业产能布局中，华峰集团以47万吨的聚氨酯原液产能位居全国第一，占比达到38.53%。国内华峰集团、旭川化学、浙江恒泰源、无锡双象、一诺威、华大化学等六大鞋底原液企业产能占整个行业产能的76%。因此头部企业掌握极高的议价权，且主力工厂有相对稳定的大客户长约订单。

　　基于供需双方利益考虑，鞋底原液价格频繁的变动不利于客户关系及大订单的维护，因此鞋底原液价格下跌幅度将会小于下游需求以及原料的变化幅度。

　　己二酸是鞋底原液的主要原料之一。从供应端来看，今年上半年国内己二酸平均产能利用率为61.69%，环比增长3.51%；产量为99.47万吨，环比增长4.85%，供应增加。从需求端来看，己二酸主要下业为PA66(尼龙66)、PU浆料、鞋底原液等产品。近年来，PU浆料等老牌产品增量有限，整体客户规模近乎无增加；PA66、可降解塑料存在部分投产计划，有望带动整体消费量增加；但今年上半年市场受经济大环境偏弱影响，己二酸下游整体开工水平窄幅波动，需求增量有限。

　　上半年，己二酸市场围绕供需面呈现“M”型走势，均价在9811.59元，较去年同期下跌23.06%。这其中出现两次下行，一次是在2月上旬~3月底；另一次是在5月上旬~6月底，场内供应增量，原料端走势偏弱，终端需求跟进不足，市场交投重心向底端倾斜。